中央銀行救經濟降息半碼

（台灣TB新聞網/記者劉志成）中央銀行宣布降息半碼，終結利率連十六季不動，央行總裁彭淮南說，預期明年「經濟表現不好」，希望透過降息對景氣多少有點幫助。

2008年9月至2009年2月間，央行因金融海嘯啟動降息，半年內七度降息，而此次降息是考量全球景氣復甦緩慢，且具不確定性，彭淮南表示，多數亞洲國家出口不振，國際機構持續下修，對今年新興市場經濟成長預期，降息對提振景氣是有些幫助，「但不如外界想像的大」，不過貨幣政策有遞延效果，約一年到一年半，能重啟動能強力工具，應屬擴張性財政政策。

彭淮南強調，今年通膨壓力低，是受國際油價走低影響，但這並非通縮，因為台灣的核心物價還是有成長，他預測明年CPI年增率介於百分之○‧七至○‧八。美國年底要升息，台灣卻反向降息，台美利率正式脫勾，央行總裁彭淮南表示，央行貨幣利率政策，主要考量物價及經濟，不必跟著美國走。這場最懸疑的央行理監事會，在宣布降息半碼後塵埃落定，沒有選在股市低迷時出手救市，以「量多價低」描述當前資金情勢，還在立法院說出投資不振「不是利率的問題」，但為什麼，最終還是選擇降息這帖藥？

時間拉回八月十三日的那場臨時理事會，央行宣布鬆綁房市選擇性信用管制，僅處理較不急切的房市問題，卻沒對利率下手，這說明中央銀行當時壓根兒沒想到要降息。臨時會後，八月底人民幣貶值觸發了全球股災，情勢夠嚴峻了吧？央行此時還是可以召開臨時會閃電降息，但央行沒有，依舊按兵不動，對降息的態度不言可喻。央行給立院的業務報告中，直言台灣當今資金情勢「量多價低」，講得更明白點就是，錢夠多了、利率也夠低了，「降息幹嘛？」再度否定了降息效果。

即便面對立委，中央銀行仍保持這基調，當立委問到台灣景氣不振時，彭淮南回答「不是利率的問題」、「利率已經夠低了」，自始至終都說明，降息並非央行的選項。在宣布降息的記者會上，有段對話令人玩味，彭淮南認為景氣可能回溫，被問到明知貨幣政策有遞延效果，卻在此時降息，擺明前後矛盾，以「明日之我否定今日之我」時，彭淮南罕見地支支吾吾答不出話。

這或許已經說明，彭淮南極可能已看到全球景氣很難在短期內回溫，加上全球價值鏈與供應鏈興起，出口附加價值早就取代貶值，成為決定貿易競爭力的關鍵，問題是，台灣有沒有這樣的能力。在彭淮南眼中，產業轉型停滯，已經成為經濟復甦的最大障礙，即便全球明年景氣有望復甦，但台灣能否否極泰來，已是問號；如果經濟復甦稍有延遲，會否更糟？

面對「整組壞了」的台灣經濟，央行總裁彭淮南能做的就是營造寬鬆貨幣政策、低利率的環境，讓流動性不虞匱乏，鼓勵銀行對企業放款，藉此挽救國內景氣，只是，這帖藥究竟能發揮多少效果？或許彭淮南不忍、也不願說出。

央行總裁彭淮南說，「貨幣政策的藝術層面比科學高」，若單就經濟學理、量化數據來看，台灣資金非常充沛又便宜，調降低率提振實體經濟的效果非常有限。然而，今年經濟表現不佳，下半年以來，國內各項經濟數據日益嚴峻，不但台灣出口衰退情況嚴重，投資又不振，國內生產毛額是由消費、投資、政府支出、淨出口組成；若連內需消費也因民眾開始衣節食，則今年經濟成長率不但無法「保一」，最壞的情況甚至不排除會出現負成長。

彭淮南明知降息帶動投資的效果有限，但如果不做，民眾可能對經濟前景的信心更低落，因此選擇非常溫和的降半碼，更何況，降息還可能帶動台幣進一步貶值，也有利台灣出口，可央行在職掌範圍內，對「救經濟」盡力了。