論證券內線交易應清楚劃出紅線

（台灣TB新聞網/記者劉志成）「創投教父」普訊創投董事長柯文昌，因涉及一件併購案內線交易，被最高法院判刑九年、併科罰金一億元定讞，引發企業界高度的關注。四位企業大老蔡宏圖、施振榮、鄭崇華、童子賢，罕見同時召開記者會相挺柯文昌，而背後還有不少沒亮相，但在背後出力的大企業家。

柯文昌何許人也？柯文昌出身屏東潮州鄉下，成大電機系畢業，後到美國攻讀電機碩士，一九七七年，他從美國IBM實驗室返台，加入台灣惠普公司，才兩年，柯文昌就從基層爬到惠普台灣公司第一位本土總經理的位子，當時才二十九歲。一九八九年，柯文昌自行創立普訊創投，成為國內創投業的先驅，十六年來搭著電子業蓬勃起飛的順風車，柯文昌成為台灣創投業的龍頭。

國泰金控董事長蔡宏圖說：「我所知道的柯文昌，是正派經營的人，成為創投大老還是對台灣產業非常關心，他不會做內線交易這種事，不是做這種事的人，如果他要做，過去三十年就做了。」

國內德高望重的科技、金融大老紛紛出面，除了力挺老友外，也不禁讓人想問，企業大老們在擔心什麼？「內線交易的紅線在哪？」應是四位大老闆共同的疑問。

看到柯文昌的案例，企業老闆們擔心，很多意向書沒有拘束力，有的性質只是「說說而已」，如果牽涉雙方併購，有人甚至到了實地查核，事後也沒有結果，而如果就成為「法律不清」而被抓內線交易，豈不無辜？

內線交易通常很難定罪，但看到柯文昌被判九年重刑，企業界更是擔心以後自家出現併購，是否也會遇到同樣的問題，企業大老們認為，實地查核才是確認併購的要件，單憑拘束力的意向書，就是認定「知悉」內線，恐怕會影響未來企業討論併購意向。

但證券界人士則說，過去曾有類似爭議，要如何證明已「知悉」重大消息，一切應該看檢方掌握的證據到哪，「難道認定是否內線交易，要等股東大會通過才算？」「還是等到雙方董事會通過才算？」，證交法的重點在於防杜資訊不對稱，最佳的自保方案就是讓資訊透明化，盡量減少資訊落差的時間差。

業界人士說，不要說簽署備忘錄，更多內部會議召開前，都要求員工簽保密協定，這時如果有人洩露資訊，就是犯下天條，遑論個人先買賣股票，不過現今證券交易法對內線交易法的時間點，並沒有清楚的規定，到底該用協議日、簽訂意向書，還是董事會決議日？因此企業界盼能更清楚劃出紅線，以便有所遵循，才不會走在法律的灰色地帶。