別再期望美國聯準會葫蘆裡有萬靈丹！

（台灣TB新聞網/記者劉志成）萬眾期待美國聯準會的最新利率政策有了結果，不調升利息，不過聯準會主席葉倫卻留下伏筆，暗示後勢仍待觀察，十月、十二月再說。由此可以想見，各國股市有點為難，不知道葉倫的葫蘆裡賣什麼藥，其實聯準會的決定並不奇怪，就是要企業界自立自強，別再一直期望葫蘆裡有萬靈丹。

美國聯準會的貨幣政策目標就是穩定經濟，不停放話說考慮升息，主要是為了提醒資金市場注意風險，而且聯準會之前QE政策釋出大量貨幣，如果升息回收，可以讓聯準會有比較大的政策彈性空間。

如今美國的失業率仍在改善，又沒有通貨膨脹，當然沒有理由升息，繼續觀察是最合理的決定。其實，聯準會保留升息的可能性，也許還有積極的目的，今年下半年各國的經濟數字顯示的訊息，都是向下修正預測，台灣也不例外。

出口衰退、需求不振，在在顯示國際經濟景氣，出現了供過於求的問題，金融界對於這樣的現象，比較傾向於說成是通貨緊縮，往貨幣政策的方向去找解藥，問題是，從美國的QE政策之後，日本、歐盟都增加貨幣供給，要把緊縮怪罪在通貨上面，有點牽強。

早有學者對於通貨膨脹、通貨緊縮的翻譯有意見，認為照原意應該翻譯為物價膨脹、物價緊縮，這種說法就是把應對景氣惡化的思考，指向市場的價格機制。不過，這種看法也有缺點，因為物價的調整有個很大的麻煩，那就是預期心理難測，而供過於求，簡單的價格機制，就是降價求售，價格下降，需求上升，景氣恢復，但問題是商品降價，如果預期將來物價還會再降，那麼購買不會回升。

有錢的人一直握著鈔票等待，消費與投資需求會一直低迷，這就成了凱因斯所說的「流動性陷阱」。